事件:(1)国家可再生能源中心预计2017年1-6月新增光伏发电装机容量达到24GW,其中分布式光伏新增7GW;从新增装机分布上来看,华东地区和华中地区占比超过全国的50%。(2)国家统计局数据显示2017年1-6月规模以上工业发电量29598亿千瓦时,同比增长6.3%,其中太阳能发电量289亿千瓦时,同比增长达35.1%。

标杆上网电价下调13%-19%,光伏再迎抢装浪潮,累计装机突破100GW。2016年12月26日,国家发改委正式下发调整光伏标杆上网电价的通知,从2017年1月1日起,一、二、三类资源区“全额上网”的光伏标杆电价由每千瓦时0.80元、0.88元、0.98元下调至0.65元、0.75元、0.85元,2016年12月31日前完成备案、2017年6月30日前完成并网的光伏电站继续享受调整前的电价。2017年一、二、三类资源区光伏标杆电价下调幅度分别为19%、15%和13%,下调幅度大幅超过2016年的下调幅度(11%、7%、2%),在此作用影响下,2017年“630”再次出现抢装,上半年光伏新增并网容量达到24GW,超过去年同期水平(22GW),创下历史新高。考虑到2016年底光伏累计装机容量77GW,因此截止2017年6月30日,光伏累计装机容量达到101GW,突破100GW大关。

上半年光伏新增装机的增长主要来自于二季度,“630”抢装节奏与去年有所不同。2017Q1光伏新增装机为7.21GW,与2016Q1的7.14GW基本持平。2017Q2新增装机16.79GW,较去年同期增加9.74%,这个增量是上半年光伏新增装机同比增长的主要原因。这也表明今年光伏“630”抢装与去年的节奏有所区别。据经济参考报报道,与去年3月就异常火热的局面不同,受各省去年增补指标是否通过、用地受限等因素影响,今年前4个月,整个光伏行业相对平静,在4月末、5月初突然爆发,迎来井喷行情。2017年的“630”抢装潮主要是在最后两个月爆发的。

三北地区限电短期难以大幅改善,光伏增量向中东部转移的趋势明确。

由于三北地区电网建设相对薄弱、外送通道不畅,加上当地用电负荷短期难以明显增长,目前来看三北地区的限电问题短期难以大幅改善。因此从解决增量光伏弃光限电的角度,光伏新增装机向消纳条件更好的中东部发生了转移。从2017年上半年的新增光伏装机分布上来看,中东部是我国光伏发电热点地区,其中华东地区和华中地区占比超过全国的50%。

土地、消纳和电价方面具有优势,分布式光伏有望成全年主题。在光伏新增装机向中东部转移的背景下,分布式光伏具有以下优势:(1)由于中东部经济相对发达、土地资源较少且地价较贵,此时发展利用建筑物屋顶及附属场所建设的分布式光伏极具优势;(2)分布式光伏上网方式多种多样,主要包括:“自发自用、余量上网”,“统购统销、全额上网”以及今年出台的直接上网交易等,这些都保障了分布式光伏的消纳;(3)今年分布式光伏的标杆上网电价未进行下调,分布式光伏电站的收益相对具有吸引力。由于在土地、消纳和电价方面的优势,分布式光伏得到迅速的发展,2017年1-6月分布式光伏新增装机7GW,是去年同期装机规模的近3倍。另一方面,电力发展“十三五”规划指出到2020年分布式光伏装机要达到60GW,而2016年底分布式光伏累计装机为10.32GW,2017-2020年分布式光伏的CAGR达到55%,因此2017年有望成为分布式光伏大发展的元年。

装机增加叠加消纳改善,上半年光伏发电量同比大幅增加。2017年1-6月规模以上工业发电量29598亿千瓦时,同比增长6.3%。其中太阳能发电量289亿千瓦时,同比增长达35.1%。除了光伏装机增加的影响之外,光伏消纳的改善也是发电量增加的重要原因。2017年一季度全国弃光率为9.70%,较去年同期降低4.16个百分点。全社会用电量同比增长6.9%以及水电发电量同比下降4.1%是弃光改善的宏观因素。拆分来看,宁夏、甘肃弃光率分别为10%、19%,较去年同期分别下降约10个和20个百分点,主要原因是宁夏和甘肃优化火电机组开机方式,实现常规能源负备用,拓展了新能源发电空间;而在推广电采暖、电动汽车来扩大电力消纳市场,以及加大新能源电能替代交易力度和“电力援疆”的背景下,新疆(含兵团)弃光率降低13个百分点,但仍高达39%。

领跑者项目、分布式光伏等将支撑国内下半年装机市场,全年装机有望达到40GW。根据国家可再生能源中心判断,2017年下半年分布式光伏发电仍将保持较快发展,新增装机预期超过7GW,加上新增并网的领跑者基地、光伏扶贫项目,预计全年光伏发电新增装机将超过40GW。

在国内下半年装机较大需求、美国“201”订单以及欧、印装机旺季到来等因素带动下,下半年光伏组件等产品价格大幅下降的可能性不大,产业链制造企业全年业绩有保障。

虽然补贴周期长、补贴缺口大,但很多专业光伏投资商已有预期,同时解决补贴缺口和补贴拖欠的政策不断落地,补贴拖欠影响有望减缓。目前可再生能源补贴缺口已超过600亿元,且光伏项目的补贴周期在一年半到两年之间,这个对于行业盈利的影响很大。但是很多专业的光伏投资商对于补贴的拖欠都已经有预期,在投资电站前已经充分考虑其影响。另一方面,国家也不断出台政策应对补贴拖欠和缺口的问题。针对补贴拖欠的问题,2017年4月18日,财政部、发改委、能源局联合下发《关于开展可再生能源电价附加补助资金清算工作的通知》,对纳入国家可再生能源电价附加资金补贴第一批至第六批目录的新能源补贴情况进行梳理,拖欠的补贴资金有望到位。针对补贴缺口的问题,2017年7月1日试运行的绿色电力证书交易制度增加了额外的补贴资金来源。随着这些政策的陆续落地,补贴拖欠影响有望减缓。此外,在光伏发电成本不断降低以及能源转型的大趋势下,我们认为光伏等新能源的发展空间还是很广阔的。